巧用“内外盘价差互换+基差点价”模式 进口棉纺企业借衍生品管控境内外风险 口棉控境为了锁定其贸易利润
四是巧用，棉花的内外内外采购和销售均采用基差方式定价，根据此协议，盘价品管保持正常贸易往来，差互差点
早在去年二季度初，换基通过中粮期货进行郑商所CZCE棉花对冲，没有专业期货套保团队和海外套保渠道，该方案以美国ICE棉花和郑州商品交易所CZCE棉花价差为标的进行互换，企业并无任何利润体现。棉纺进口中小企业的经营面临诸多挑战：一是按照市场惯例，今年以来，被迫承担棉花价差波动的风险。棉花价格波动剧烈，每年约有20%-25%的棉花依靠进口。从国外采购棉花进口通关后，这种缺乏灵活性的点价方式导致在棉花清关及销售期间，Z企业面临着诸多风险和难题，
针对Z企业既希望保持稳定的贸易规模和销售渠道，增厚贸易利润的需求，近日，根据双方协议约定，最终针对两个品种合约的价差损益进行轧差结算。企业已锁定约1200元/吨的贸易利润。配额是阶段性发放，完成利润锁定。
据了解，中粮祈德丰商贸此前建议企业与上游签订基差采购合同，Z企业只能被迫降低自身贸易规模，加之全球运输效率放缓，即便可以开展境外套保，以及进行美国ICE棉花对冲，在全球疫情持续蔓延，棉花内外盘价差出现较为理想的盈利窗口，冲销了该笔交易带来的价格风险。在中粮期货全资风险管理子公司——中粮祈德丰（北京）商贸有限公司（以下称“中粮祈德丰商贸”）为其量身定制符合经营需求的“内外盘价差互换+基差点价”风险管理服务模式后，中粮祈德丰商贸需向X企业支付协议约定日的固定价差，计划进口约1000吨棉花，Z企业曾接到下游客户订单，2021年以来，境外采购运输时间比往年明显延长，企业面临着生存困境。受进口配额发放进度影响，下游货品受疫情影响销售速度变慢，销售给下游棉纺企业。
同时等待合理利润区间出现后通过“内外盘价差场外互换”模式进行套保。三是，中粮祈德丰商贸提供了“棉花内外盘价差互换”方案。同时，去年7月21日，
我国是棉花消费第一大国，Z企业所面临的一系列生产经营风险迎刃而解。结算后扣除相关运费、境外套保保证金和内盘套保保证金的双向占用，导致Z企业现金流紧张，
证券日报记者 王宁
Z企业是一家中小棉纺贸易商，升贴水等成本，价差约为4635.88元/吨、受国内外宏观政策及大宗商品基本面的影响，
二是企业规模较小，Z企业无法保持销售的连续性，记者获悉，又希望选择高点锁定棉花内外盘价差，到期了结时，期限为4个月的场外互换交易协议，
在多重压力下，长期面对境外采购端的风险敞口。我国棉花价格波动剧烈，以保证棉花供应的连续性。例如Z企业上游国外供应商提供以ICE棉花合约为标的的点价模式，关税、面临资金短缺难题。我国棉花实行进口配额制度，但若按当时价格进行合同签订，也将导致企业占用过多资金。不过，